	NABO 경제동향 & 이슈 (제141호)
발간일	2026. 5. 20 .	담당부서	경제분석국 거시경제분석과
요 약

□ 경제 동향

최근 우리 경제는 서비스업의 회복세와 수출 호조에 힘입어 개선되고 있으나, 중동전쟁의 여파로 물가상승률이 높아지는 등 불안 요인도 혼재하고 있다.

2026년 3월 전산업 생산은 전월대비 0.3%, 제조업 생산은 전월대비 0.3%, 서비스업은 1.4% 각각 증가하였다. 경기동행지수 순환변동치는 전월대비 0.5p 증가하였다. 소매판매액은 내구재 중심으로 전월대비 1.8% 증가하였다. 건설기성액은 전월대비 7.3% 감소, 설비투자는 1.5% 증가하였다. 2월 중앙정부 재정지출은 총지출 누계 기준 전년대비 12.9조원(11.7%) 증가하였다. 4월 무역수지는 237.7억달러 흑자이며, 수출은 전년대비 48.0% 증가하였다. 4월 소비자물가는 석유류 가격(21.9%)의 상승을 중심으로 전년대비 2.6% 증가하였다. 4월 국고채 3년물 금리와 기준금리 간 스프레드는 66bp를 기록하였다. 4월 KOSPI지수는 반도체 대형주 등을 중심으로 큰 폭으로 상승하여 6,599를 기록하며 전월에 이어 확대되었다. 2월 가계대출은 증가세가 지속되었으며, 3월 주택매매가격지수는 전월대비 0.15% 상승, 주택매매거래량은 전월대비 24.6% 증가하였다. 3월 기업대출은 전년대비 58.1조원 증가, 주식·회사채 발행액은 20.0조원으로 전월대비 증가하였다. 4월 원/달러 환율은 1,476.15원으로 전월대비 하락하였으며, 변동성은 소폭 축소되었다. 4월 외환보유액은 전월대비 증가한 4,279억 달러를 기록하였다.

□ 경제이슈 분석 : 최근 반도체와 반도체 이외 제조업의 경기양극화 현황과 시사점

최근 우리 경제는 반도체 경기 호황과 이외 업종의 정체 속에서 소위 'K자형' 양극화 경기 회복 양상을 보이고 있다. 반도체 제조업은 대외 수요가 급증하며 생산이 늘고 있는 반면, 이외 업종은 고환율, 금리 상승, 수요 부진 등의 요인으로 부진한 모습이다. 이에 본고에서는 반도체와 반도체 이외 제조업의 경기 양극화 현황과 추이를 살펴보고, 제조업의 반도체 의존도 심화가 전체 경기변동에 미치는 영향을 분석하여 안정적 성장과 성장잠재력 제고를 위한 정책시사점을 도출하였다.

우리나라 제조업 생산은 2005년 이후 완만한 성장 추세를 보여왔으나, 같은 제조업 내에서 반도체와 이외 제조업 간 격차는 확대되고 있다. 특히 2023년 이후 AI 반도체 수요가 급증하며 반도체 부문이 제조업 성장 전반을 견인하는 구조가 고착화되고 있다. 제조업 경기는 현재 상승 국면에 위치한 것으로 분석되나, 반도체와 이외 제조 업종 간 경기 격차는 최근 들어 더욱 확대되는 모습이다. 제조업 경기의 외견상 호조가 반도체 단일 부문의 사이클에 크게 의존하고 있는 만큼, 향후 반도체 수요가 둔화될 경우 제조업 전체 경기에 대한 하방 압력이 빠르게 현실화될 가능성이 있다.

이러한 반도체와 반도체 이외 제조업의 경기 양극화 현상을 완화하기 위한 중장기 대책을 지속적으로 추진할 필요가 있다. 반도체 이외 제조업종에서 고용 및 서비스업과 연계하여 경제 전체의 경쟁력을 제고할 수 있는 핵심 전략산업을 발굴·육성할 필요가 있으며, 로봇, 스마트 제조, 자율주행 등 반도체 제조 이외 AI 산업에서 글로벌 경쟁력을 갖춘 기업을 전략적으로 육성할 필요가 있다. 한편, 반도체 경기에 따라 재정수입의 변동성이 커지는 상황에서 안정적인 재정 운용을 위한 체계적인 정책 수립이 요구된다. 반도체 업종 호황으로 2025년 법인세(84.6조원)는 2024년 대비 22.1조원(35.3%) 증가하였고, 2026년 법인세수도 큰 폭으로 늘어날 전망이다. 향후 중·장기 재정 건전성과 성장 잠재력 확충을 위해서는, 올해 당초 예상보다 크게 늘어날 것으로 보이는 재정수입을 효율적으로 운용할 수 있는 방안을 모색할 필요가 있다.